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    廣州期貨-深度專題-從上下游投產、利潤情況看PTA運行邏輯-202200510

    瀏覽數:2609    發布時間:2022/5/20 8:51:56

    投資建議宏觀方面,美聯儲收緊流動性過程中市場擔心全球經濟衰退,進入到risk-off,資產拋售情緒嚴重。沙特下調6月對亞洲出口原油官價,暗示需求預期偏弱,且歐盟或放松部分對俄制裁以換取成員國支持,市場修正之前因要加大制裁俄油給出的供給下降預期導致油價大幅下挫。目前需求靜態還很強勁,聯儲加息對需求的反噬也沒有開始明顯體現,且歐美對俄羅斯制裁程度反復,俄油出口還是有下降風險,油價高位震蕩仍會維持。

    PTA供給面看,利潤大幅壓縮,5月裝置檢修已逐步落實,東北一套375萬噸PTA裝置降負至5成運行,計劃明日停車,預計月底重啟。恒力220萬噸4.20開始檢修,臺化120萬噸裝置停車檢修,亞東重啟中未出產品。出口方面二季度,臺灣部分PTA裝置陸續開始檢修,印尼MCI因爆炸停車,暫未重啟,海外PTA需求尚可,且由于內外盤套利機會仍存,預估二季度PTA月度出口量仍有望維持在偏高水平。需求端因疫情因素影響,物流運輸受阻,產業鏈上下游均開啟減產降負動作,聚酯負荷5月初也僅在80%附近低位震蕩??紤]到疫情仍在反復,謹慎預期下假定5月底聚酯負荷恢復到86-87%,6月份需求適度恢復二季度可能要經歷最為慘淡的負增長??偟膩碚f受防疫對需求擾動及成本端原油波動,PTA維持區間操作6000-6500。

    風險提示油價大幅下跌,PTA需求改善有限

    報告鏈接:廣州期貨-深度專題-從上下游投產、利潤情況看PTA運行邏輯-202200510